我曾听过许多私募基金经理演说，聆听其中激情，感受其中境界。也看过他们中一部分人的著作。给我感受最深的是他们对价值投资的膜拜，以及他们自己对价值投资独特而又多彩的理解。

   有句话说得好：评价一个基金经理的能力至少需要五年；评价一个优秀基金经理的能力需要至少十年；评价一个投资大师的能力需要二十年甚至更长；而评价一个“殿堂级” 投资大师的能力需要一生。

可见价值投资的核心：一个是估值，另一个是坚持。如何估值不是我这里所要讨论的，没有任何两位基金经理在聊天的过程中交流如何给股票估值的问题。他们交流的往往是如何理解价值投资本身。那种心灵和思维的碰撞，产生的绝对是巅峰级火花。有的时候交流可以令两个人彻夜不眠。

一个国家的资本市场是否可以长期向上？基础，取决于这个国家的经济是否可以长期保持稳定增长；还有，如果你把一个国家看做一个“企业” ，这个企业处于什么样的阶段——创业期？发展期？稳定期？还是衰退期？这些因素也极其重要。因为如果这个国家处于成长期，就像中国这样的发展中国家，由于它本身起步时的基数比较低，市场规模和潜力比较大，因此初级阶段的增长是毕业非常快。这也就是为什么我国可以连续多年在国际经济大环境下可以一直保持年10%的GDP增长。然而，处在蓬勃发展的“企业”（国家），在创业和成长初期面临的风险也同比例倍放大。这很容易理解：就好比一个未成年人，身体的抵抗能力和免疫能力显然不如成年人，因此也更容易生病。所以说，“暴涨暴跌”是新兴资本市场的特点同样不足为奇。

再来看看美国。同样以“企业”来比喻一个国家。我把美国比作处于“成熟期”或者说“稳定期” 的企业应该不会遭到大多数人的反对。巴菲特的主要投资标的基本上集中于美国本土。因为他说过，他不喜欢风险。这同样容易理解——处于成熟期的企业，由于常年经营所积累下来的一套相对完善的管理经验，管理体制，以及长期累积的销售渠道和人际关系。都会在外部环境遇到困难的时候比年轻的企业更具备抗风险能力。这可以解释巴菲特为什么可以长期保持收益稳定，不被时间或者说时代所淘汰的原因之一，也反映了巴菲特的一种投资信仰。

我们不难发现，巴菲特这样做的主要好处是：不会出现致命的投资灾难——他只（或者说大部分）投资“成年人”。然而，这样做也有局限性：因为他拒绝了朝气蓬勃，也许会有非常光明未来的“青少年”。每年20%多的复合增长率，也许并不会令人热血沸腾；但是如果几十年都保持这样的脚步却可以成就一位“世界首富”——这就是沃伦*巴菲特。

纵观美国近一百年的资本市场发展史，你会发现在美国股市创立初期也曾经历过大起大落，银行关门，甚至是世界大战。这是一切新兴经济体都必须经历的历练。我们无法预测未来，但是我们希望祈祷世界和平。只有和平才有发展；只有发展人民才会幸福。每一个人都会从和平与发展中摄取欢乐与富足。我们才拥有成长出下一个巴菲特的土壤。

面临次贷危机很多人恐慌，茫然以至于不知所措 。岂不知毁灭经济的从历史上看永远都只有战争。人类的“智慧” 永远不会根本性的毁灭财富本身；只有人类的“愚蠢”才是带来灾难的恶魔。借用一部电影中的经典台词——战争终将过去，但是我们的战士依然忠诚。

谈到目前市场的价值，我想举一个例子：近期我看到一家企业。企业本身是属于那种相对来说比较简单，相对来说容易被人看的懂得行业。公司的财报显示：总资产17亿 ，货币资金就占到70%；最大的固定资产我认为应该是该公司位于该市核心地段的，拥有9万多平米的经营物业。若按每平米1万元计算，单货币资金与固定资产的价值加起来就有21亿左右。公司目前的市场标价为37亿左右，高出保守价值（21亿）约16亿。财报还显示，公司去年的净利润就有两个亿。试想，若有一个人以37亿的价格将该公司收购，溢价的16个亿以目前的盈利能力8年即收回成本。我不知道别人怎么看这笔买卖，反正我自己觉得是不错。简单的估值有时候也没什么了不起，小学四年级毕业就可以了。

价值投资最困难的在于坚持，修炼需要阅读。坚持与否取决于你思考的有多深入。正如有一句话所说：一个人从未真正坚持过，因为他从未认真思考过。而思考的产生需要不断的阅读。因此我建议朋友们广泛阅读。无论什么方面，什么学科。在证券投资这条路上我本人走过的是：技术分析——价值研究——行业研究——经济学研究，这么一个过程。我现在非常喜欢推荐朋友们看国外经典经济学著作。我相信当走过一段完整的学习过程的时候，你会发现投资并非只是针对投资本身，而是对人类各方面认识和境界的考量。

谈到经济学，我个人有一些不算成熟的感受：即经济学并非是一门科学而更像是一种游戏。游戏的重点在于如何寻找到“印刷钞票的速度与经济发展相适应的均衡点”。事实上，这种均衡点人类根本就从未真正找到过。因此会经常出现这样或那样的危机。所谓金融创新以及金融衍生品只是游戏中的道具，来一定程度上代替“印刷机”的作用。

这两天写的东西没有什么所谓的中心思想。我只想以这样的方式记录下心灵思考的过程。

很久没来了。“十一”长假期间曾到山东青岛和烟台玩了几日。作为近十年来中国发展最成功的省份之一的山东，展现出令人叹服的活力和成绩。旅游，是我的爱好之一。将来如果条件成熟我愿意约上几个朋友来一次环绕中国的“自驾游”。

    最近通过跟部分投资者的交流，自己思考了许多问题。我们到底如何相对正确的看待股市，看待投资，看待身为投资者的自己？

    中国“记录在册”的投资者目前已经过亿。然而不幸的是，在入市以前认真思考过以上问题，或者说过一段时期才认真思考过以上问题的投资者却是寥寥。我本人向来鼓励人们投资，而且甚至不妨在这里更激进的鼓励朋友们只投资股票，永远不要投资于债券。为什么这么说？我想从以下几方面来阐述我的思维和认识过程，供各位抛砖引玉：

    首先，我想说说“价值投资”和“技术分析”的关系。关于这个话题我曾经在博客里不止一次的阐述自己对于这两种“投资手段”的尊重。今天想进一步谈一谈对二者的概括：“价值投资”是从“战略”上为你指明方向；“技术分析”是从“战术”上为你攻城拔寨。这也就可以部分解释为什么目前的世界首富是价值投资的杰出代表——沃伦巴菲特，然而却没有任何一位“技术分析大师”进入到世界富豪前500名。通俗点说就是——你可以在某一场战役上失败，但是你绝不能在战略上迷失方向。

    其次，很多人习惯于把每天“游弋”于证券交易所，或者购买股票的人称做“股民”，“炒股的”等等。然而，在国外成熟市场从来没有类似于“炒股的”这样的词汇，而一律“尊称”为——投资者。我希望经常来看我博客的朋友一定要时刻将自己视为“投资者”，而非其他。这其实反映的是一种“心态”，一种你是如何看待自己购买股票的这种行为的心态和态度。

    很多时候我就在想一个问题：到底什么是一个“投资者”最大的悲哀？不是“被套”，不是输钱，也不是“没骑住黑马”，更不是赚钱没卖。而是从来没有真正做过“投资”。

    什么是投资？投资的“理论基础”以及“实际基础”到底是什么？我认为：第一，“战略上”投资是在考验一个人的“远见”，即看谁能够看得“更远”。我这里指的所谓的“远”可绝对不是说你自己编故事讲给自己听，那是毫无根据的白日梦。有句话说得好——最好的老师是历史。经济学中，这句话是绝对可以被奉为经典的。想知道未来什么样的行业，什么样的企业可以成长为巨人，那就去看历史吧：

    纵观历史。银行业，走出了“花旗”，“渣打”，“瑞银”，“汇丰”；零售业，走出了“沃尔玛”，“家乐福”；医药行业，走出了“辉瑞”；高科技行业，走出了“微软”，“英特尔”；汽车行业，有“通用”，“丰田”，“福特”，等等。从这些可以长大，容易长大的行业中去寻找目前有可能从中国走出来的企业。

    我向来鼓励人们投资股票而非债券，但是一定要投资目前中国最好的企业。原因我们不妨换个角度反向思考：倘若从未来相当长的一段时期来看，连中国最好的企业都没有美好的未来的话，那么中国经济一定是出了什么问题。而且你今天所做的一切投资行为从长期来看都是徒劳的，一定会输钱。如果是那样的话，我想即便你不是一个投资者也绝对不会有比投资者相对光明的未来。

    什么是“股市真规则”？根据我本人的理解“股市真规则”既不是价值投资，也不是技术分析，而是这个国家的经济。世界上有许多人都在研究巴菲特，研究他的价值投资哲学。但是这些人中的绝大多数却忽略了一个更重要的事实——到底是什么成就了巴菲特的成功？其实最根本的因素是20世纪这个世界上最伟大，最成功的国家——美国，及其迅速崛起的经济成就了巴菲特，给了他获得成功的土壤，再加上他受到“证券投资教父”本杰明格雷厄姆的真传。这同时也是为什么巴菲特出在美国，而不是印度，巴基斯坦，阿富汗，甚至是伊拉克的原因之一。并不是这些地区的人们不足够聪明，而是这些国家的过去及目前的经济并不构成出现投资大师的土壤。说到这里我们不妨做一个大胆预测：下一个会超过巴菲特的投资大师很有可能就出现在“21世纪发展最成功的国度”之中。你是否愿意为自己的国家投上一票呢？

    非常遗憾，美国的“次贷”危机至今仍在不断吞噬全球财富。透过这次危机，我们不但看到了以往被人们奉为上帝的全球各大投行同样摆脱不了人类最原始的本性——贪婪和恐惧。也看到了缺乏监管的金融衍生品泡沫一旦破灭对全球经济带来的毁灭性打击。然而，透过危机我更遗憾的看到在总结这次危机时，我国部分所谓经济学家所表现出来的“难以置信”的业余。简直令人震惊，以至于说出令人啼笑皆非说辞和观点。面对这样的情况，作为一个中国人我真不知道是应该笑还是哭。

    事实上，这次美国爆发的危机赤裸裸的暴露出全球经济对美国的依赖性。美国毫无疑问是当前全球经济的唯一超级大国，地位短期内难以动摇。大家千万不要相信诸如所谓的“通过这次危机，全球经济格局将发生根本性改变的谬论”；也同样不要相信所谓“自由市场经济是彻头彻尾的错误”，这更是一种“胡扯”式的观点。如果面对金融灾难，金融学家们都这样总结教训和推卸责任的话，那门他们永远只是被政府“圈养”的书呆子。其实大家从这点也能够看得出来，那些所谓的经济学家跟我们普通人一样，同样是在犯错的时候愿意从别人身上找原因。

    世界上负债最高的发达国家；用未来的钱发展今天；向全球兜售国债，再用更大规模的债券融资付给你利息。这些看起来就象是笑话说法却在现实中每天都在上演——这就是美国。看看中东国家石油美元都到哪里去了？美国可以用大把大把每天都在丧失购买力的美元去购买中东的石油，而那些阿拉伯的酋长们为了保证自己手中的美元今天能买到一部汽车，明天至少也要足够付得起一副轮胎，又不得不把手里卖石油的钱再投回美国以期“保值”。这样美国即用了你的油，又相当于“没付钱”。试想，这样的国家如何可以在短时期内撼动其经济地位？

    刺激内需是中国为摆脱依赖性，目前唯一迫切需要解决的问题，然而这又是最费劲的问题。原因每一个中国人都能说上几条。但是国家要发展就必须勇敢面对一切困难，并解决。中国人有足够的智慧解决问题，问题的关键在于必须要认真，合理，态度端正的总结经验教训。

    最后说一句：不要在巴菲特大笔购买股票的时候“自做聪明”式的恐慌。   

由于个人事务的原因，八月份至今就没怎么写文章。回顾八月这几天的走势，发现比想象的要糟糕许多。其实这没什么。今天来想给大家介绍一个思路希望能为各位抛砖引玉，大家可以根据自己的理解，运用我介绍的方法计算一下自己认为更合理的数据。

    以下方法不是所谓的技术分析方法，只是一种非常简单的对目前大盘点位合理性的评估，下面让我们开始：

    首先，让我们理清一个概念。大家都知道我国一段时期以来，GDP均保持8%以上的增长，最近几年还要明显高于这个数。可是要问为什么是8%，而不是其他什么数（比如7%，5%，或者10%）？想必并不是每一位朋友一下子就能够答得出来，或者说根本就没在意这个问题。

    简单的说，8%的意义大体如下（若有错误，希望各位朋友纠正）：

    第一个2%——2%的世界平均经济增长率（当然，长期来看这个数据趋于保守）

    第二个2%——2%的赶超率，即超越世界平均经济增长

    第三个2%——2%的通胀率

    第四个2%——即是具有明显“中国特色”的平均就业增长率

    以上“四个2%”共同解释了我国经济增长8%的含义。

    接着，让我们简单分析下以上数据今天或者长期来看，“每个部分”以及“共同”作用的意义。我已经强调了2%的“世界经济平均经济增长率”从长期来看是趋于保守的。因为从今天来看，诸如美国这样的发达国家，虽然其经济总量很大，但由于对于他经济增长贡献权重比较大的一些著名企业基本上已经完成了从“发展”走向“成熟”的过渡，因此其总的经济增长率基本维持在5%以下。而且随着时间的推移，只要没有像战争这样的毁灭性灾难出现，将会出现越来越多进入高速发展阶段的“发展中国家”，长期来看，势必从权重以及速度上拉高全球经济的增长均值。这基本上是毫无疑问的。

    再有一点就是“平均就业增长率”，可以说这个数据从长期来看也是弹性较大的部分。因为就业增长率的多少与一个国家的人口年龄结构，经济发展程度等等有关。长期来看，一个国家必将经历“人口红利”与“人口负债”的周期性转换。这与经济的发展速度，消费水平，甚至是医疗保健等等是直接挂钩的。并且一个国家是否能够利用“好的时期”尽量完成经济上质的飞跃，甚至是飞跃的程度，都是非常重要的，也是最不可确定的。

    既然如此，有朋友也许会质疑“数据既然订得这么保守为什么不能适当放大呢”？ 我是这么认为的：第一，我们必须承认8%这个增长的绝对值即便是从今天来看，以全世界的角度去对比也已经不小了，即便我们是一个“发展中国家”；第二，在8%这么一个本来就不低的基础上，你放大任何其中组成部分的数据，比方说总量到了10%或者更高，也不敢保证真正增加的那部分就是你想放大的部分，如果是通胀增加了呢？对了，这里还必须提到一点“通胀”是一个“短期”比“长期”更不好把握的部分。别忘了，经济持续高速增长是容易造成通胀的；第三，有必要谈谈经济增长低于8%会怎么样？如果从“组成部分”的角度去考虑，低于8%要么是经济发展滞后，要么是全球经济下滑。从短期来看“就业增长”订得已经合理加保守了，这个数据下滑的可能短期来看几乎不存在弹性。另一个就是“通胀”，现在的通胀是6%多，近五年的通胀也要明显高于2%，因此这部分下滑的可能也基本被封杀。这就导致“经济下滑”迫使增长低于8%最有可能的结果直指“就业”，通俗的说就是造成“失业”。因此，无论遇到什么样的困难，国家必保8%的增长底限。

   如此我就介绍一个思路：

   1.以95年上证指数低点524点为基数，增长率设为8%，以复利增长的形势计算，那么08年的点位是1425点 

   2.还是以95年上证指数低点524为基数，将增长率设为15%，仍以复利形势计算，那么08年点位应该是3224点

  解释一下，为什么用了8%和15%两个数据？8%不用说了，上面用了一大篇篇幅讲了他的意义。如果资本市场完全反应经济平均增长，从95年算，到今年至，指数1425点是合理的。但问题是，是这样吗？肯定不是。因为理论上讲，有资格在股票交易所上市的都是本国各行业中出类拔萃的企业，这些企业每年的增长高于8%的均值是很正常的。但是由于我国没有“退市”等机制，造成以前在体制不完善情况下浑水摸鱼上市，却又连年微利增长甚至是亏损的公司仍然“溢价”生存。按我的观点，这样的公司即便比其自身的资产水平溢价一分钱也是不合理的。由于这些企业自身几乎不创造价值，所以说对其资产打折都是极其正常的行为。可惜的是我们的市场在这方面无论从体制上还是逻辑上都还明显稚嫩。

    所以我选择了15%的增长作为“我国资本市场目前来看最起码应该达到的标准”。因而得出今年3224点最起码称得上是合理的。低于这个点位，理论上就可以称为价值低估。 

    最后强调一下，也是希望朋友们自己做功课改进的部分是：15%只是我本人的“主观判断”，得出的结果当然也含有“主观性”。正确评估“增长率”的方法是什么？我认为应该是“我国上市公司加权平均增长率”。得出这个数据，才会得出最有说服力的结果。这也就是我文章开头作所说的，我只是介绍一个方法为大家抛砖引玉，具体你自己是如何理解和认识这个“增长率”的还要靠各位自己的阅历和思考。

    下跌时，我们所要做的不是抱怨和恐慌。我们应该时刻看清和保持自己的脚步。如果你认为真实的情况并不像市场反应的那样糟糕，那么就请认真做好功课，为自己的将来“储蓄”。

今天是八月的第一天，也是七月最后一周真正意义上结束的日子。在中国股市真正进入“奥运时间”之际，我认为很有必要对于已经过去的七月份的行情和未来市场的发展作一下简单的总结和的展望。

    在进行观点阐述之前，我必须强调和呼吁的是：我依然坚持前一篇文章所秉持的观点“锁仓，离开市场”。

    七月份的行情与我在月初预测的基本一致。即，“以时间换空间”，反复震荡。回过头纵观整个七月份的行情，我认为有这么几点积极的意义值得肯定与回味：

    第一，我认为我们的市场从“表现”上来看已经越来越趋于成熟。为什么这么说呢？我们注意到，随着中国资本市场开放的深入，市场本身已经表现出了明显的与国际市场的“联动性”。一个很明显的例子，最近一段时间我们可以很清晰地感觉到A股每日的开盘情况受隔夜原油走势的影响是十分剧烈。常常是大幅度的高开或者低开。有时候，你若单从开盘情况判断前日的走势，很可能会得出完全相反的结果，这在以前简直是无法想象的。

    这说明，中国股市再也不是世界资本市场中的“内陆湖”。随着资本市场规模的扩大；体制的完善；机构投资者规模的壮大；越来越开放。中国股市“经济晴雨表”的作用正在逐步体现。而随着改革开放步伐的加快，中国经济与世界经济更基紧密地结合，中国股市也间接地与世界资本市场建立起了更加具有不可忽视的联动性。

    第二，我想谈谈对中国股市中几大权重股“权重”的看法。前段时间，很多朋友跟我讨论关于上证指数被几大权重股绑架的事情是否合理？以及技术分析时，是否应该适当排除由于部分个股权重过大所导致的对指数的“扭曲”。其实这是个老问题。这里我将“扭曲”一词用了引号，意思就是说我并非认同这个词用在这里的真正含义。首先，在技术分析的发展中我们没有从认何理论中发现有“如果某股票权重过大，可将其适当剔除”的说法出现；其次，我认为之所以要为某些股票设计权重，是与该股所处行业占本国经济比重大小有直接关系的。如果想让股票市场发挥“经济晴雨表”作用，一是要让这个市场有一定的“容量”，就是要有一定规模；其次是“丰富”，即所谓涵盖尽可能多的本国经济的“多样性”；再就是赋予“适当的权重”，因为不可能说一个国家的每一个行业对本国经济的贡献都一致吧？总是有大有小；最后就是规范游戏规则，提高市场效率，即所谓的“制度建设”。

    如果说这些都是合理的，那就没必要“剔除”什么。既然合理，就无所谓“修正”或者“剔除”。这与技术分析追求的“市场变化反应一切”的原则并不违背。况且，技术分析本身的前提就是——市场永远是对的。因此没有必要修改。

    第三，说说我对七月份市场中某些主力品种走势的看法。这里所说的所谓“主力品种”无非就是那些对市场走势有极大影响的权重板块及个股。关于这个问题我记得在七月份发的几篇文章里曾稍有点评。随着七月份的结束，这些现象改变的情况不大。因此，我依然维持以前的基本观点——分化。截止到今日，即便一个新股民都能够看得出来：钢铁板块中的龙头宝钢，武钢；通讯板块中的权重股中国联通；煤炭板块中的中国神化，中煤能源等，要远远落后于其他权重品种。如果说，七月份我只是提出了一个我“个人观点”的话，那么今天结果到底如何很明显已经揭晓。

    不过朋友们不要因此就抱有遗憾。我并不是说这些股主力品种现在落后了，以后就一定不会有所表现。正如题目所说“前途是光明的，道路是曲折的”。换句话说，我我还是非常看好今后行情的，当然也包括八月份。同时，我也想借该文标题来概括我个人对整个八月份的一些尚且稚嫩的预判。

    上面提到了权重板块的分化。这个现象本身我是这样理解的：

    我认为权重股到目前这个份上还在分化，对以后走势最实际的影响就是行情也许不会像大家所期望的那样“波澜壮阔，一飞冲天”。取而代之的很可能是震荡盘升。因此也就有了我在文章一开头以及前文标题写的那样“锁仓，离开市场”的观点。

    今天的盘面

    今天的盘面有这么一个现象让我感到有必要说一说。大家也许都看到了，由于受隔夜美股走软影响，今日A股绝大多数时间处于下跌状态。只是在下午1点47分开始突然绝地反击，令股指全天以红盘报收。虽然收盘仅仅上涨了20多点，但是我认为今天的反弹在技术上说意义重大。最起码为以后的行情定下了一个强势基调。

    大家都知道，昨天一天就下跌了60多点。其实对于技术上敏感的老股民来说，从纯技术的角度，今天的走势意味什么我想不必我多说。应该说昨天跌了60点虽然从技术上看没有将行情“一棒子打死”，但是“悬崖边上转一圈”的感觉也爽不到哪里去。今天虽然只是涨了26点，但是我对他技术意义的评价是“堪比上涨260点”。

    细心的技术派朋友也许还记得类似的情况出现在上周或者大上周某一天（对不起，具体时间我记不太清了）的房地产板块吧？我认为两者的技术意义至少也是相近。

    再说说价值投资

    价值投资知易行难。我与各位一样，都是市场的学生，同样深深地感受到这一点。而且我还发现价值投资最重要的并不是如何发现价值，而是我们在学习价值投资之前对他的思考到底有多深入。正如有一位私募基金经理说得那样：巴菲特之所以伟大，不在于他在75岁的时候拥有了450亿的财富，而在于他年轻的时候想明白了许多事情，并且愿意用一生的时间来坚守。

    换句话说，做出让自己从事价值投资的决定也许只需要一秒钟，但是到底会坚持多长时间则取决于之前对价值本身的思考有多深入。

    因此，我希望在以后的投资之路中，无论我们采用的是怎样的方式，都能够相互学习，彼此搀扶，互相共勉，共同进步。

上篇博文“时间换空间，最少还剩三天”中指出：短期内“最少三天”大盘将会给出他自己所选择的方向。由于上一文是在当天早盘写的，今天恰好第三天。因此我来兑现我的诺言并给出我对大盘的一些个人判断：我认为大盘之后至少会展开一段反弹行情。

我的建议是：以前无论你是否已经做足了功课或者已经顺利完成调仓换股，都可以停下手头的工作，持有目前你持有的股票，绝对不要因为一两天的上涨和下跌而改变主意。现在是真正的“持股不动”期了。

    说句老实话，我还有点意犹未尽。我本意上是希望大盘最好震荡到七月末的。而且我在刚进入七月的时候专门在博客上指出——七月份应该是用时间换空间的月份。并且几乎以整个月的时间为大家灌输价值投资，以自己所处的行业为基础，重视价值挖掘的思想。我个人认为这很重要，特别是在这个位置。如果说在这之前您真的已经开始思考了，那接下来或许就是考验朋友们思考是否深刻的时候了。

    很多人都有过这样的感慨：其实价值投资本身没什么深奥之处，最困难的是——坚守。的确是这样，这一点我自己也深有体会。特别是当价值投资与你以往核心技术理论出现明显矛盾的时候，那种感觉极其痛苦。也许这就是目前为止世界上只有一个巴菲特的原因吧？行情好的时候，价值投资很容易被坚持；但当遇到趋势反转，一切就都是另一个样。很多股票被腰斩甚至是跌掉三分之二以上。这个时候一定不要认为价值投资出了什么问题，更不要指责中国不适合作价值投资，而只能责怪我们手中的股票不是王者中的王者。

    好的公司一定会在历史的考验中脱颖而出；好的资产也同样被历史证明至少是可以抗衡通胀的。这是恒古不变的真理。

    对于完全崇尚技术分析的投资者。我以后会视情况的发展给出我的建议和看法以便与大家交流。行情才刚刚有转好的苗头。如果这个时候就能给出会到什么位置，那我觉得能做到这一点的——要么是神，要么就是在装神。    

我在以前的文章里曾经说过，七月份很可能是“以时间换空间”的走势。最近许多朋友都在关注一个问题：涨了这么多天是不是说一轮期待已久的反弹将至了？

    根据我对技术的判断，严格的说之少还需要三天确认。也就是说三天后大盘将会给出答案。大盘最快三天后决定到底是会向上突破还是持续以前的上下震荡。三天对于任何一位在短短九个月里就经历了一轮“快熊”的投资者来说都算不上什么煎熬了。我觉得，各位目前的任务依然是踏踏实实的作好功课，其实每一轮跳水都是可以大胆选择调仓或者买入的。

    我在最近一段时间连续用多篇文章向大家简单介绍了关于价值投资的一些思考和心理建设。目的不是想让所有投资者朋友立即转向价值投资，而是希望各位在如此时期如此点位，经过以往操作过程中的一些得失，最终总结出一套成熟的适合自己的投资决策。

    当大盘向下打穿3000点的时候，重要的不是想着一定要在日后的反弹中如何“复仇”，重要的是我们的思维，感知，认识，甚至是以后的操作成熟度真正得到了多少进化。中国有句话说得好：社会是一所大学，很多人须要在这所大学里学习一生。我认为这句话同样也适用于股市，而且股市这所大学或许要比社会这所大学更加讲究思考，更加讲究实践。在这所大学里没有教科书，没有墨守的成规，怎么做完全依靠自己的思考与总结。每个人都在依靠自己的知识，背景，经验，人生阅历，甚至是感觉在实践。没有谁的方法一定对，也没有什么方法一定错。很多人或许每天都在这里学习和实践着。这也许就是我们为什么要在这所大学里学习一生的原因，也是我常说的：我们每个人都是市场的学生，而且永远都是。

    回到市场中来。我想解释一下我之前提到的“时间换空间”的含义：

    很多朋友当听到这个说法用在目前这个市场的时候很自然会联想到，就是说不会在跌了，就是横向震荡等待突破。这种理解本身没错。我想说的意思不但要跌不下去，最好还是不要涨上去。就是横向的上下来回震荡，把一些东西做实，安静的等待时机成熟最好。在这个时候震荡的时间越充分，对后市越有利。对于“时间”的判断我认为整个七月份足以，再长也没什么必要了。“久盘必跌”的说法用在这里不合适。

    据我观察，现在市场中的一些权重主力品种之间走势上稍有分化。具体的说，我认为地产类走的稍快于其他权重板块；银行分化明显；石油石化步调极其一致；钢铁稍慢。 这其实从一种侧面来说，还是时间不够。前文已经说过了，最快大盘会在三天后给出答案。我个人还是希望震荡到月末最好。不过还是请朋友们不要误解，以上对权重股的看法完全是出于本人对盘面走势的一种看法，并不是推荐。况且我认为买入权重股从长期来看最好也就是复制指数。

    总之，还是希望朋友们耐心一点，继续作好功课调仓换股，平静应对涨跌。 

技术上——前期被市场认为“最滥”的概念正在孕育机会

基本面上——根据你所处的行业，你的认知程度，以及你对其价值的判断进行调仓换股

这个位置，我个人非常不赞成进行波段操作——而且波段周期越短，输面越大。

这就好比一名百米运动员——还不知道你是否一定会赢得百米比赛，起跑线已经比别人后退十米了。

什么是做足功课？我给大家举一个例子：

    彼得林奇曾经在他的投资生涯中买过一家“丧葬服务公司”的股票。当时，很多华尔街的分析师，投资机构，甚至是分析员都不屑于前去调研。然而就在这种情况下，彼得林奇通过观察公司以往经营情况，研究其经营方式，很快决定在股票市场上大笔买入该公司股票，结果大赚。

    该公司的经营模式另我至今难忘，我想也让彼得林奇难忘（否则林奇不会将它写入自己的投资经历中）。有兴趣的朋友不妨自己去搜寻相关资料。

    纵观资本市场发展史，真正会给投资人带来巨大回报的往往是那些尚处于幼年期的卓越企业。这让我想起了我国台湾地区著名投资人洪先生的一句话：从众多学生中，找出不用费什么力就能考上台大的。

    很多时候，只有想明白了一些事情才知道自己应该怎么做；而且只有把这些事情想透彻了才会在遇到困难的时候不动摇。

    很多东西，不是不明白，更不是很深奥，而是没有认真思考过。

    问题的关键不在于你用多少资金进入股市，也不在于你的学历有多高，问题的关键在于你是以一种什么样的心态进入到这个市场——企图捞一票就走的赌徒，还是什么？

    “长赌必输”的道理谁都明白，可是为什么还是有那么多人即便不去拉斯维加斯和澳门做这样的事，反而要来到股市来释放这种热情呢？

    最后，还是希望各位能够在有限的时间里静下心来仔细认真地作好功课。这个位置买入好的股票一定不会出人命。相信自己吧。

对于正投身于技术分析学习和研究的投资者，我不得不说一声抱歉。因为目前来，看我没有发现任何一本关于技术分析方面的书值得向您推荐。说这样的话不是因为我对这方面的书知之甚少。恰恰相反，我正是通过大量的阅读和观察后得道这样的结论的。

老实说，我认为关于技术分析你只要把一些最基本的东西了解清楚就可以了。技术的核心是什么我早就说过了，至于如何提高要靠平时点滴的积累和用心。但前提一定是要把最基本的东西搞清楚。至于什么是最基本的，如果连这种东西都需要荐书的话，那还不如直接研究价值投资。

在这一部分，我主要是想推荐一些经济以及个人传记方面的书：

1。《货币的祸害》

荐书理由：作者米尔顿弗里德曼，诺贝尔经济学奖得主，美国斯坦福大学胡佛研究所资深研究员，等等。该书生动有趣，由浅入深。我相信仅仅通过对于第一章的阅读就足以令你爱不释手，有一种使人迫不及待继续阅读下去的强烈冲动。

与大学里枯燥乏味的经济学课程比起来，我认为这样的书才应该是“必读本”。

2。《国富论》

荐书理由：该书被誉为“西方经济学圣经”——对于这样的评价，再多的评论都显得多余。对于它的经典，读者还是自己亲身去感受吧。

3。《世界经济史纲》

荐书理由：对于人类文明进步的“动力”很多人有不同的观点。有的说是生产力发展，有的说是科技的进步。而我的观点是“人性欲望的膨胀”。这看起来像是贬义的说法，其实不然，听我解释：我认为人类文明之所以进步，它的动力是人类要不断的满足自己过上“更美好生活的愿望”。有了这个愿望就有了动力。因此一切的所谓生产力发展或者是科技进步都是人类为满足“自己过上更美好生活”的愿望，所发现和创造的。

这既是一部历史著作，又是一部经济著作。我不知道他会为你带来什么，不过毫无疑问，这本书解答了我曾经思考过的许多疑问。读过此书的人，我相信都会感叹人类自身智慧的伟大。

4。《道路与梦想——我与万科20年》

荐书理由：我非常喜欢读个人传记类书籍，而且必须是传记人自己写的他自己的经历。只有这样你才会真正感受到这个人内心的真实想法和经历。

王石先生是我非常敬仰的企业家。无论是做人还是做事。虽然他在前不久抗震救灾时说了和做了一些不恰当的话和事，但这都抹煞不了王石这个人正直的本性和他作企业的成功。仅仅通过一件事来否定一个人或者赞扬一个人，都是一个成熟的人所不应该展现出来的东西。

我一直认为（特别是作企业），要想让自己的企业不但优秀而且鹤立鸡群，不但要有优秀的团队，优秀的企业文化，更要有一位为人正直的领导者。领导者的品质直接决定了他所带领的团队是否能够指引他们的企业从优秀走向卓越。

    阅读的结果一定是让一个人由暴躁转向谦逊，由浮躁转向平和。而那些吵杂和谩骂的人一定是把太多学习的时间用在了其它地方。读书的乐趣是无限的，因为并不是每一个人一生中都有幸得到大师的亲自指导。既然如此我们不如退而求其次，通过阅读大师的作品感受他们对于事物的理解与思考，学习他们的思维方式。

我非常喜欢看书，以至于每周上书店的习惯已经成为我生活的一部分。

我非常喜欢书店的环境：安静，思考，细声交流，甚至于踱步寻找自己喜欢读物的感觉都是一种享受。

书店，是我目前唯一能够找到的让人感觉不到浮躁的地方。

今天给大家推荐几本我喜欢的书，希望与各位朋友分享：

1。《热门商品投资》

荐书理由：吉姆罗杰斯——著名的量子基金创始人之一。他的经历想必我也不用多介绍了。我看过几乎每一本罗杰斯的书，以及他来中国做的每一次电视节目。目前，很多中国的投资者都在攻击这位投资界的“黄金眼”。我个人认为，这些人太过于自信了。作为一位有过卓越投资经历，并且被时间验证了的一位成功投资家，我们更应该学习他对“投资”的思考，认识，与方法。这本书恰恰反映了罗杰斯的这些特质。

2。《风险投资家环球游记》

荐书理由：该书记录的是罗杰斯先生第二次环球旅行的经历。对于一位坐拥亿万资产，创立过量子基金，并兼任美国哥伦比亚大学商学院教授，可谓功成名就的这样一位老头来说，能够冒着生命危险渴望亲自用自己的亲身经历“为地球经济把脉”的精神，无论从一个学者还是一位风险投资家的角度，都足以令人佩服。

    我建议朋友们在读这本书的时候，不要仅仅以一种“同行者”的角度去感受作者一路所遇到的风险和见闻。别忘了，本书作者可是一位投资大师，对于作者一路上的所见所闻你都要以一种投资的眼光去思考和审视。只有这样才会不虚此书的精彩。

3.《中国牛市》

荐书理由：正如罗杰斯先生自己所言“这不是一本推荐股票的书”。如果读者想从中找到罗杰斯推荐的“大黑马”，那么你就完全毁掉了这本书的价值。知道我读完这本书后什么感觉吗？我的感觉是：作为一个中国人，需要通过看一位美国人写的关于自己国家经济的“分析报告”来了解自己的国家（而且分析得非常独到），直接让我陷入抑郁。

我对罗杰斯的印象和理解：

    首先我要说的是：当你读完这几本罗杰斯写的书之后，我相信你绝对会消除以前对于罗杰斯的一些误解，剩下的只有崇敬。而那些只把精力用在攻击别人的人，他肯定对此知之甚少。

    通过这么长时间对于“大师”的观察，我觉得无论是罗杰斯，彼得林奇，巴菲特，还是索罗斯等等。如果你想研究他们的投资行为，最好不要看他们的访谈节目，而把关注的重点放到他们写的书上面。

    这么说不是因为他们的话不可信，而是因为大师们说话都有一个共同的特点——听起来很振奋，但是没有丝毫的可操作性。然而读他们写的书则不同——我认为很多时候你不是在读书，而是在阅读作者的思维。通过阅读，很多时候你并不仅仅是了解作者在书中说了什么，更重要的是你要体会作者通过对于一个事物的分析所展现出来的思维方法和思维角度——说白了，你是在阅读作者的大脑。

    说句实在话，没有人会真正把他个人最精华的部分通过任何方式透露给你（特别是投资方面），你也别指望会这样得到。因为从道德上来说，这与不劳而获无异。但是不要因此而放弃感受大师们的“大脑”。攻击和谩骂就更是可笑之至的行为。

4。《向格雷厄姆学思考，向巴菲特学投资》

荐书理由：这并不是一本所谓的经典。但是我坚信，对于任何一位从今天开始想投身于学习和研究价值投资的朋友来说，这绝对是一本带你入门，引起你学习兴趣的好朋友。

5。《股票作手回忆录》

荐书理由：绝对的经典。我敢说每一位业内的投资者及从业人员都读过该书。本书描写的是华尔街历史上的风云人物——杰西利弗莫尔。对于杰西，至今所有的人对他的评价只有两个字——天才。的确是天才，那是一个没有电脑，完全依靠手工制图的年代。之所以称杰西为“天才”，正是因为他是在那个时代成长起来的技术派大师。

另外，我觉得在阅读该书的时候你不应该仅仅局限于感受杰西起起伏伏的经历，书中还有很多人物的言语值得令人用一生的时间去感悟。所以说，无论从何种角度去评价该书，都不愧于经典。