2008-11-22 06:24   石贝贝   上海证券报

    昨市场传言浦发银行将重启今年3月制定的8亿股增发方案,当时确定的融资规模约为人民币200亿元。尽管昨日有浦发银行减免税增加2008年9.4亿元净利润的利好消息,但受此传言影响,浦发银行昨日开盘仍下跌6％,随后抛盘踊跃、盘中最低下挫至8.9％。对于重启增发方案,浦发银行董秘沈思对上海证券报记者表示:“浦发银行从未表示过将重启增发方案。我们股东大会通过的两项发债如果能在年内完成,资本充足率就已经能达到10％以上。” 

　　此前,市场也曾传浦发银行将于近期公布发行10亿股、融资规模高达人民币400亿元的再融资方案,这加剧了投资者对于巨额再融资计划带来的对每股收益摊薄效应导致A股下跌的恐惧。

　　据记者了解,浦发银行8亿股增发方案目前仍停留在证监会审批程序之中。中投证券银行业分析师陈水祥表示,在目前市场情况下,企业的增发方案获批的可能性不大。

　　事实上,为缓解资本充足率困境,浦发银行新近已宣布分别发行不超过人民币100亿元的次级债券、不超过人民币100亿元混合资本债券的计划。沈思表示,如果两项发债计划能在年内完成,该行资本充足率就可以达到10％以上。 

　　根据巴塞尔协议规定,商业银行资本充足比率不得低于8％,而近期银监会提出了商业银行年末资本充足率达到10％的要求。沈思表示,这并非强制要求,而是监管的政策导向。浦发银行也正是积极配合监管指引、补充资本金,进行了发行次级债券和混合资本债券的安排。 

　　截至今年三季度末,浦发银行资本充足率为8.47%,比上年末下降0.68个百分点,刚过银监会规定的8%的最低警戒线。而银监会正考虑提高中小型银行资本充足率标准达到10％—12%,浦发的资本充足率已经明显偏低,补充资本金迫在眉睫。

2008-11-22 09:45   叶檀   每日经济新闻

　　有人说，大小非不是猛虎，目前抛售是因为产业资金现金流紧张。这种言论如果成真，那我们应该恭喜老虎成为素食主义者。
　　
　　股市一直在4万亿积极财政政策的强刺激下艰难反弹，推出平准基金与央行大幅降息等传言为反弹行情推波助澜。推出平准基金能救市？不，这是个玩笑。当然，央行降息可能是真的，有太多的证据指向这一点。
　　
　　与此同时，一些利空消息四处流传，比如上市公司增发、比如已过会而未能发行的30多家公司的发行等。不过，与海通证券的限售股解禁对比而言，这些所谓利空是小巫见大巫。
　　
　　海通证券印证了以往对于大小非的一切恐惧并非空穴来风。比如，庞大的限售股是真正的定价者，他们将海通证券从曾经的60元高位打到12元左右，这还不是底，还有三十六层的地狱等着抄底的资金，8元的股价还是太高。除了限售股，不论大户，不论游资，还是没有上演解禁前胜利大逃亡、参加增发的"傻瓜"机构，只要对这只股票还抱有一线希望的投资者，都是牺牲的羔羊。
　　
　　海通证券是对大小非不可怕论的沉重一击。想想看，这个市场还有上千个海通证券这样规模的减持等着投资者。最可怕的是，只要有新股发行，就产生限售股，除了改变新股发行政策，没有什么能够挽救这样的市场。海通证券股价已经形成恶性循环，只有砸低成本，被套者才有解套的希望。
　　
　　据天相投顾统计，即使是在市场连续下挫的10月份，上市公司也仍然发布了25次减持公告，其中大非减持了1.05亿股，小非减持了0.47亿股。这仅仅只是达到了减持比例必须披露的数据，实际减持的数量肯定远大于这个数值。统计显示，截至19日，本月以来通过二级市场套现和上榜大宗交易等措施减持股份的上市公司共有63家。简而言之，大小非的减持规模是，恐慌时抛售，反弹时大卖，高点时狂抛。截至目前，单月解禁额度最高的月份为2007年10月份，额度达到4671.92亿元，恰巧是股指最高点的形成月份。
　　
　　新股发行可怕吗？只要质地好，没什么可怕的。再融资可怕吗？只要是一家有持续盈利的公司，能按时给投资者分红，也没有那么可怕的。最可怕的就是扭曲的新股发行机制，名为全流通，实则大部分不流通，以高市盈率发行，夹带着巨量大小非私货涉险过关。
　　
　　有人说，大小非不是猛虎，目前抛售是因为产业资金现金流紧张。这种言论如果成真，那我们应该恭喜老虎成为素食主义者。事实上，对雅戈尔这样投资、参股金融、券商的公司，我们已经无法分清是金融资本还是产业资本。所谓产业资本应对危机说，不过是应付民意的巧妙借口而已。如果此说成立，所有套现的大小非都将套上产业资本的光环博得同情。在去年高点，大小非减少套现了吗？我承认，预期好、现金流充足，大小非不会轻易减持。反过来，只要预期继续不好，大小非就会减持，减持前还会有反常的反弹。
　　
　　4万亿的财政刺激政策与央行降息，是为了保障实体经济的增长，虽然救实体经济从本质上来说就是救股市，但救实体经济毕竟不等于直接救股市。时至今日，推出平准基金的呼声还是很高，如果我们继续热衷于头痛医头的股市治理方式，那么，市场就会以痉挛的投机作为回报。
　　
　　只要绕开大小非，证监会就理直气壮，快步推进市场的基础建设。中国证监会有关部门负责人21日介绍了对北京首放投资顾问有限公司及其法定代表人汪建中的处罚结果，除没收汪建中违法所得约1.25亿元外，并对其进行了1.25亿元的罚款，以及终身证券市场禁入。同日还公布了《上市公司现场检查办法 （征求意见稿）》，新办法在检查范围上除上市公司外，还包括涉及上市公司规范运作的控股股东、实际控制人。
　　
　　可惜的是，在至关重要的大小非问题，却成为管理层的一个心结，大小非顺利解禁与股改成功、与市场化划上了等号，并且放出各种风声为大小非、大小限辩护，如大小非解禁低于预期，如大小非不是市场低迷的主因，如大小非有序解禁等。如今海通证券以确凿无误的事实，狠狠地嘲笑了管理层的苦心，嘲笑了除大小非制度建设之外的各种救市努力。

2008-11-21 03:02     中国证券报

　　虽然外围股市本周持续走弱，但A股相对而言仍较强势。某私募基金人士认为，A股反弹行情不会那么快结束，后市仍有想象空间。而从TOPVIEW重点私募基金席位的表现来看，私募基金是主导本轮行情的重要力量。

　　尚未发出危险信号

　　本周以来，A股市场颇不宁静。但私募基金似乎并没有放弃的意思。TopView数据显示，本周一，大盘上涨逾2%，但只有一个类型的席位出现净买入，那就是重点私募席位，净买入约5700万元。从记者采访的情况来看，不少私募基金经理认为，市场仍有上涨空间。

　　上海鑫狮投资总裁迈克吴说："反弹仍会继续，周二的大跌行情只是获利盘的正常回吐，可以承接，我们没有建议卖出，也没有形成反弹结束的结论。事实上，市场走到哪个位置无所谓，我们等的是危险信号。至于反弹的高度就是市场说了算，但危险信号目前还未出现。反弹结束的标志是，凝聚市场人气的领头板块及领头股上涨势头结束，市场重归平静。"

　　上海麒麟上善资产管理有限公司总裁钟麟表示，国内证券市场从来就是一个独立的自成体系的市场，跟外界的联系不太大。主要是因为它是封闭的，特别是国内的金融系统更加是受到严格管制的。因此，即使国际市场不断走弱，国内市场依然可以我行我素，自行发展。在这一点上，股市跟期货市场是完全不同的。在以往，不少市场人士也常常会有所谓受到国际股市的影响之说，那只是在为国内股市的涨跌找理由而已，其实并非如此。当然，也不能说国内股市一点都不受影响，至少对投资人的心理还是有一定作用的，特别是经过这次全球金融危机之后。A股市场目前的估值已经偏低，这主要是由于前期受到非理性的市场氛围的影响。现在受到拉动内需经济规划出台的刺激，A股的价值会受到更多的产业资本的重视，更多的资金在市场平稳之后也会陆续进入。

　　仍会寻找新热点

　　钟麟表示，即便这轮反弹结束之后，市场的震荡进一步加剧，但市场资金目前已经激活，还是会寻找新的热点。若市场继续创新低，平准基金还是值得期待。汇金增持三大银行拉抬指数的用意也是在于激活市场，让其稳定发展。如果依然还不见效的话，相信平准基金就会出台。因此，市场不会迅速再一次恶化到非理性状态。这也是市场开始慢慢回归理性的原因所在。

　　阳光私募向日葵投资总监金晓斌认为，对于目前的行情，如果乐观一点，可以持续到年底，但可能性不大，反弹高度主要由小非决定。他说："目前市场还在预期中央经济工作会议会带来一些利好，但可能没有太多的新内容，而只是前期政策的延续。若悲观一点，行情会在本月底结束。"

　　金晓斌预计，春节前后股市杀伤力会比较大。届时经济数据都将出来了，可以预期情况不会太好。而现在不少投资者并没有去琢磨这些事情，都想着炒一把就走。事实上，经济还没有到最坏的时候，投资拉动经济是老办法，这反映在微观主体上，是成长性和持续性的问题。

  2008-11-21 06:05     新闻晨报

    美林在11月7日至13日进行了调查,管理着5360亿美元资产的180名基金经理参与了全球基金经理调查,管理着3340亿美元资产的149名基金经理参与了亚洲和新兴市场调查。

　　调查显示,有85%的基金经理认为未来一年中国经济增长将继续放缓,不过在全球经济普遍下行的背景下,亚洲和新兴市场投资者仍首选中国股市。“中国是目前亚洲唯一一个被看作从政策刺激和油价下跌中获益的国家。”美林全球新兴市场首席股票策略师迈克尔·哈尼特表示。

　　在“金砖四国”（印度、巴西、俄罗斯和中国）的股市中,有47%的基金经理表示未来一年投资首选中国股市,比例远远高于10月份调查的13%。

　　同时,由于近来亚洲和欧洲市场风险加大,很多投资者转而增持美国股票。表示增持美国股票受访者的比例高于减持者比例36个百分点,为过去10多年以来最高。

　　尽管各国政府为避免经济衰退,出台了包括财政刺激、降息和向市场注入流动性等举措,但投资者似乎并不“买单”。调查显示,84%的受访者认为全球经济已经陷入衰退,87%的认为未来一年衰退可能延续,40%的认为货币政策仍然过紧。

    相关新闻：

    近半全球基金经理投资首选中国股市

    投资银行美林最新发布的11月份基金经理调查显示，受政府出台财政刺激政策利好影响，中国股市在亚洲和新兴市场范围内最受投资者青睐。

　　美林在11月7日至13日进行了这次调查，管理着5360亿美元资产的180名基金经理参与了全球基金经理调查，管理着3340亿美元资产的149名基金经理参与了亚洲和新兴市场调查。

　　“中国是目前亚洲唯一一个被看作从政策刺激和油价下跌中获益的国家。”美林全球新兴市场首席股票策略师迈克尔·哈尼特表示。

　　在“金砖四国”(印度、巴西、俄罗斯和中国)的股市中，有47%的基金经理表示未来一年投资首选中国股市，比例远远高于10月份调查的13%。(证券时报)